Vélemény: Mi az AI buborék és miért várja mindenki, hogy kipukkad?

A gazdasági buborékban vagyunk-e, amelynek a szélén állunk, és amely hamarosan kipukkan, ez a vita manapság trendi. Sok jel arra utal, hogy a mai helyzet szorosan hasonlít a dot-com buborékra. De miért? És mit tanulhatunk abból, ami történik?

Mindenki az AI buborékról beszél. A kifejezést évek óta használják, de néhány napja vált népszerűvé, miután Sam Altman, az OpenAI vezérigazgatója vacsora közben újságíróknak azt mondta, hogy úgy gondolja, az AI valóban buborékban lehet.

„Amikor buborékok keletkeznek, az okos emberek túlzottan lelkesednek egy igazság cseppjéért” – mondta Altman a nyilvánosan is követhető találkozón, amint ezt The Verge idézi. „Vajon egy olyan fázisban vagyunk, amikor a befektetők egésze túlzottan lelkesedik az AI iránt? A véleményem szerint igen. Az AI a legfontosabb dolog, ami hosszú idő óta történt? A véleményem erre is igen.”

Altman záró optimizmusa nem oszlatta el a nyugtalanságot. Ha bármi, csak elültetett egy kétség magját – ami növekedésnek indult, amikor az MIT pár nappal később közzétett egy tanulmányt, amely szerint az AI startupok 95%-a nem képes pénzügyi hasznot hozni.

Azóta a piac feszült lett. A befektetők óvatosabbak az új üzletekben, míg a részvények hullámvasútként emelkednek és csökkennek az elmúlt néhány hétben.

Tehát mi történik az AI piacon? Valóban gazdasági buborékban vagyunk – és ha igen, akkor ez kipukkad? Nem tudjuk megjósolni a jövőt, de megvizsgálhatjuk a jelenlegi legmeggyőzőbb jeleket.

Mi is pontosan az AI buborék?

Azok számára, akik nem közgazdászok – mint én -, és csak meg akarják érteni, mi történik, segít, ha az alapoktól indulunk, egyszerű szavakkal.

Egy gazdasági buborék egy olyan időszak, amikor az eszközök árai gyorsan és dramatikusan emelkednek, meghaladva valós értéküket. Ez általában – a millenniumi generáció szavaira lefordítva – akkor történik, amikor a befektetők FOMO-t kapnak és pénzt dobnak olyan vállalkozásokba vagy termékekbe, amelyek valójában nem annyit érnek. A probléma az, hogy a felhajtás végül alábbhagy, általában akkor, amikor a hozamok nem realizálódnak, és ennek eredményeként összeomlik a piac.

Ezt a viselkedést láttuk történelmi viszonylatban is különböző piacokon: a holland tulipánbuboréktól a 1600-as években a 90-es években lévő dot-com buborékig.

„Ha az az oka, hogy ma magas az ár, csak azért, mert a befektetők hisznek benne, hogy holnap magas lesz az eladási ár – amikor a ‚alapvető‘ tényezők nem igazolják ezt az árat – akkor egy buborék létezik,” magyarázta az amerikai közgazdász és Nobel-díjas, Joseph E. Stiglitz a Buborékok Szimpóziumán 1990-ben.

Nem nehéz hasonló mintákat felfedezni a mai gazdaságban – különösen az AI piacon.

Az AI buborék jelei

A WizCase-nél beszámoltunk számos millió-, és milliárd-dolláros üzletről, amelyet az AI cégek, befektetők és kormányok kötöttek az AI ökoszisztéma széles körében: a szolgáltatásoktól és termékektől kezdve a tehetségen át az infrastruktúráig.

Ez az év önmagában is elképesztő volt. Júniusban az OpenAI—a 2023-ban 29 milliárd dolláron értékelt vállalat—egy olyan befektetési körbe lépett, amely 100 milliárd dollárra emelheti az értékelését. Pár nappal ezelőtt arról számoltak be, hogy az AI startup most 550 milliárd dollár értékelést tervez.

És az OpenAI nem az egyetlen gyorsan növekvő AI vállalat a piacon. Az év elején a Lovable, az élménykódolásra specializálódott AI-alapú szoftvercég, lett a leggyorsabban növekvő startup, amely elérte az évi 100 millió dolláros visszatérő bevételt, és 200 millió dollárt gyűjtött be egy A-sorozatú finanszírozási körben – a vállalatot 2023 novemberében alapították.

Aztán ott vannak a startupok, amelyek milliárdokat gyűjtenek anélkül, hogy bármilyen terméket is piacra dobnának. Mira Murati, az OpenAI korábbi technológiai vezetője új startupját, a Thinking Machines Lab-ot indította el februárban, és már 2 milliárd dollárt gyűjtött össze júliusra az ígérettel, hogy hamarosan kiadja első termékét.

Az AI technológiákba és infrastruktúrába történő nagymértékű befektetések világszerte zajlanak. Februárban az Alibaba bejelentette, hogy 52,44 milliárd dollárt fektet be AI és cloud infrastruktúrába.

A kormányok is közbeavatkoznak. Januárban Spanyolország bejelentette, hogy 150 millió eurót fektet be egy olyan programba, amely segíti a spanyol cégeket az AI integrálásában, és a Pentagon bejelentette júliusban, hogy akár 200 millió dollárt fektet az AI cégekbe, főleg katonai műveletekre összpontosítva.

Nem csak az AI technológia és infrastruktúra a cél. Az AI szakértők olyan szerződéseket köthetnek, amelyek a világklasszis sportolókat is irigykedésre késztetnék. Mark Zuckerberg, a Meta vezérigazgatója, rendkívül vonzó szerződésekkel csábít szakértőket a versenytársaktól, beleértve a 100 millió dolláros aláírási bónuszokat is.

Furcsa módon, csupán néhány nappal azután, hogy Altman aggodalmát fejezte ki egy AI buborék kapcsán, és az MIT kiadta tanulmányát, a Meta bejelentette, hogy leállítja az AI szakemberek felvételét.

A Dot-Com buborék példája

Az AI buborékot állandóan összehasonlítják a Dot-Com buborékkal, mind az egyértelmű hasonlóságok, mind a digitális természet miatt.

Az 1990-es években a befektetők rohantak, hogy szerződéseket írjanak alá az internet alapú vállalatokkal, amelyek a “.com” címkével rendelkeztek, nagyon hasonlóan ahhoz, ahogyan ma az “AI” címkével van mindenki megszállva.

A technológiai részvények árfolyama a csillagos egekbe szökött – épp most láttuk, hogy a Nvidia lett a világ első olyan vállalata, amely elérte a 4 billió dolláros piaci értékelést.

Az infrastruktúra-befektetések a dot-com korszakban is hatalmasak voltak. Ma a vállalatok és a befektetők milliárdokat öntenek az adatközpontokba és a felhőinfrastruktúrába.

Akkoriban a befektetők kritikus vizsgálat nélkül bíztak a vezérigazgatókban és a vállalati ígéreteikben, anélkül, hogy biztos bizonyítékuk lett volna arra, hogy az üzleti modellek nyereségesek, vagy képesek tisztán megtérülést biztosítani. Népszerű startupok mentek csődbe, mint például a Pets.com, ami tízmilliókat égetett el, mielőtt bezártak. Az üzlet nem volt nyereséges, ami visszhangozta az MIT nemrégiben adott figyelmeztetését, miszerint az AI startupok 95%-a nem képes hozamot generálni.

A dot-com buborék végül 2000-ben pukkadt ki, piaci összeomlást okozva. 2001 végére ezreket találtak csődben, milliárdok párologtak el a tőzsdéről, és milliók veszítették el befektetéseiket.

Na és, mikor fog kipukkadni?

Ha valóban egy AI-buborékban vagyunk, a nagy kérdés: mikor fog kipukkadni? A piac előrejelzése lehetetlen, de sok szakértő szerint az AI-buborék hamarosan robbanhat.

Az egyik klasszikus jele annak, hogy a buborék készül kipukkadni, a felhajtás végének közeledte. A OpenAI bejelentette sokak által várt GPT-5-ét, legfejlettebb technológiáját. Azonban, ahelyett, hogy lenyűgözte volna a felhasználókat, csalódottság terjedt el – még a legelkötelezettebb rajongói körében is.

Néhány nappal ezelőtt, az Nvidia vezérigazgatója, Jensen Huang, megpróbálta megnyugtatni a befektetőket és a nagyközönséget, hogy a hype még messze nem ért véget, és hogy az AI boomnak még hosszú út áll előtte. “Egy új ipari forradalom kezdődött. Az AI verseny elindult,” mondta Huang a múlt héten. Néhány szakértő egyetért, ragaszkodva ahhoz, hogy ez csak a kezdet, és hogy az AI boom még korai szakaszban van.

De vajon tényleg így van-e?

Ha buborékban vagyunk és az kipukkad – mint a dot-com buborék – a technológia maga nem tűnik el. Az AI itt marad. Ami összeomlana, az a piac, amihez nehéz válság vezetne.

Talán látnánk több ezer cég túlélési harcát. Néhány év – vagy akár hónap – múlva kiderül, mely cégek rendelkeznek szilárd alapokkal és tudnak kitartani.

Éppúgy, ahogyan az eBay és a Yahoo túlélte a dot-com összeomlást, talán az OpenAI és az Anthropic is sikeres lesz – vagy talán nem. Ez az egyik olyan frusztráló helyzet, ahol csak az idő adja meg a válaszokat, és mindössze annyit tehetünk, hogy reméljük, az ütközés nem lesz túl kemény.